С учетом того, что выплаты средств в эти фонды в пользу работников осуществлялись непосредственно самими компаниями, они таким способом "убивали" сразу несколько "зайцев". С одной стороны, у работников создавалось впечатление более высокой заработной платы, которую при этом можно было не откладывать "на старость", а полностью использовать на потребление. С другой - компании использовали эти средства для повышения своей капитализации, да и в других финансовых комбинациях.
С учетом того, что акционеры на своем общем собрании тоже больше смотрели на стоимость акций компании, чем на ее реальное состояние, создалась ситуация национального консенсуса - все хотели, чтобы стоимость акций росла как можно быстрее. Большинство населения искренне была убеждена в том, что подобный рост может продолжаться бесконечно, но более грамотные финансисты и менеджеры понимали (хотя скорее чисто теоретически), что в конце концов "лафа" закончится и нужно будет вовремя "соскочить".
Однако позиция рядовых акционеров (стоимость пакетов которых не превышала нескольких тысяч долларов и обычно аккумулирована в рамках различных фондов) и "наемных" менеджеров принципиально различалась. Для первых акции являются ценностью сами по себе, причем дивиденды по ним, в условиях быстрого роста фондового рынка, стали вторичными по сравнению с ростом курса на бирже. Для вторых акции важны как источники голоса на собрании акционеров, поскольку полученные в качестве бонусов пакеты акций, объединенные все вместе в силу совпадения интересов менеджерской "команды", стали играть все более и более важную роль. Кроме того, для каждого конкретного менеджера, который, безусловно, знает истинное положение своей компании, стало важным вывести стоимость ее акций в наиболее высокое положение и в этот момент либо продать свой пакет акций, либо взять под его залог банковский кредит.
Многочисленные скандалы последнего времени с фальсификацией отчетности корпораций в сторону завышения текущей прибыли постоянно сопровождаются информацией о продаже их руководством своих пакетов акций. Моральные и правовые аспекты этой ситуации хорошо характеризует знаменитый биржевой скандал 80-х годов прошлого века (то есть еще до бума информационных технологий), связанный с незаконным использованием инсайдерской информации (крах инвестиционной компании Drexel Burnham и судебный процесс над Майклом Милкеном). Тогда несколько человек (включая самого Милкена) были осуждены, однако ни для кого в США не было секретом, что инсайдерская торговля, несмотря на свою противозаконность, является общепринятой практикой и в этом смысле "пострадавшие" абсолютно искренне могли жаловаться на "несправедливость", допущенную по отношению к ним.
Очень характерен для современной ситуации пример компании Rank Xerox. Эта компания не занималась (во всяком случае, на момент написания этой книги об этом ничего не было известно) "приписками", в привычном для нас смысле этого слова - то есть не исчезали неизвестно куда и не появлялись на пустом месте доходы. Она лишь перенесла "доходы будущих периодов" - то есть предстоящую прибыль, в прибыль текущего года. Технически будущая прибыль от лизинговых операций была в полном объеме занесена в прибыль текущего года, как если бы речь шла о прямой продаже. С точки зрения результатов по итогам длительного периода (например, по истечении срока лизингового договора) разница незначительная (поскольку не понятно, как учитывались процентные платежи), но с точки зрения менеджеров-акционеров ситуация принципиально другая. Поскольку в условиях сокращения в США корпоративных доходов в целом, высокая текущая прибыль компании неминуемо вызывает резкий рост ее акций, которые менеджеры могут либо быстро продать с максимальной прибылью, либо взять частный кредит под залог своего пакета акций. Что будет через 10-15 лет, уже не принципиально: это либо проблема частных инвесторов - миноритарных акционеров, либо банков, которые в качестве возврата кредита получат сильно обесценившийся пакет акций.
Разумеется, сами менеджеры и аналитики (и фондов, и инвестиционных банков, а также частных брокерских контор и т.п.) свои сбережения хотели бы размещать несколько иначе, хотя и на них атмосфера массового психоза оказывала сильное давление. Но здесь в дело вступил еще один механизм. Желание получить свою часть доходов корпораций, которые они возглавляют, привело к резкому росту прямых доходов менеджеров. Однако они все-таки никак не могли сравниться с прибылями корпораций - то есть фактически акционеров. Трудно было ожидать, что менеджеры, которые считали себя реальными создателями этих сверхприбылей, смирятся с подобной ситуацией. И за последние два десятилетия начали активно развиваться механизмы поощрения высших менеджеров корпораций. В этот механизм входили обязательные премии по итогам года и квартала, проценты за совершение крупных сделок и, наконец, бонусы по акциям собственных компаний. Уже в 80-е годы прошлого века суммы, получаемые крупными менеджерами финансовых компаний по этим механизмам, намного превышали их официальные заработные платы. В 90-е годы доходы менеджеров подчас уже существенно превышали доходы акционеров.
Причем сами по себе эти механизмы влияли на качество управления корпораций достаточно неоднозначно. С одной стороны, менеджеры начинали дорожить своими местами значительно больше, чем раньше. С другой - они всегда могли давить на советы директоров своих компаний на предмет увеличения выплат по перечисленным механизмам, поскольку это становилось общепринятой практикой. Но важнейшей коллизией стало то обстоятельство, что для высших менеджеров компаний главным стало не достижение долгосрочных стратегических результатов, а тактические успехи. Вопрос о том, какие результаты принесет потенциальное слияние двух крупных компаний в перспективе, стал для его организаторов не принципиален - поскольку поощрительные выплаты за осуществление сделки составляли заработную плату менеджеров за многие годы вперед.
Однако наиболее разрушительным стал механизм бонусов по акциям. Он состоял в том, что менеджеры получили возможность заключать со своими корпорациями соглашение о выкупе части пакетов их акций в некотором будущем (через 3-5 лет), но по ценам сегодняшнего дня.
Иными словами, в случае серьезного роста стоимости акций корпорации, ее высшие менеджеры могли получить доход, серьезно превышающий суммарную заработную плату за все время работы. Причем эти доходы менеджеров в соответствии с действующими в США бухгалтерскими стандартами даже не учитывались в отчетах предприятий. Поскольку не все сотрудники компаний являлись высшими менеджерами, для них был придуман другой механизм. Все крупные корпорации создавали свои пенсионные фонды, которые вкладывали все возможные средства (с учетом имеющихся законодательных ограничений) в акции своих же компаний.
Впрочем, как это обычно и бывает, в основе этой массовой индустрии "стрижки овец" лежит объективный базис. Основан он на том, что в условиях взлета фондового рынка в 90-е годы прошлого века на него вышло колоссальное количество дилетантов. На сегодня более 50% семей США имеют свои фондовые портфели, что в несколько раз превышает показатели двадцатилетней давности. Но если крупные корпорации и профессиональные фондовые игроки способны заниматься анализом рынка самостоятельно и не зависят от сторонних "аналитиков", то рядовой частный инвестор под действием массовой пропаганды рассматривает фондовый рынок как механизм безусловного получения прибыли. И сложности игры на фондовых биржах, с его точки зрения, влияют лишь на размеры этих доходов - большие они или очень большие.
При этом необходимо отметить, что эта точка зрения, разумеется, стала всеобщей не случайно, а под действием массовой, в том числе и государственной, пропаганды. С экранов телевизоров, со страниц газет, из Интернета и радиоэфира непрерывным потоком лилась информация о том, что эти достижения вечны, что США вышла на "бескризисный" путь развития и т.д., и т.п. В общем, "социалистический реализм в бизнесе".
Самое смешное, что на протяжении почти десяти лет подобная стратегия для частного инвестора себя оправдывала. Психологически 1990-е годы в США можно было сравнить с эпохой "позднего Брежнева" в СССР. Серьезных конфликтов в условиях политкорректности нет и быть не может, террористы есть только на широком экране, зарплаты постоянно растут, а непрерывный взлет фондового рынка (и Нью-Йоркской фондовой биржи и, тем более, площадки NASDAQ) обеспечивает любому участнику, вложившемуся в акции, еще большее нарастание капитала. И ни о чем не надо заботиться, добрые аналитики дадут правильные и объективные советы.
И в этой ситуации никакому нормальному человеку не придет в голову заниматься изучением первичной информации о тех акциях, предприятиях и рынках, на которые (и за которые) он отдает свои деньги. Причем если граждан России, которые несли свои последние гроши авторам МММ, "Тибетов" и прочих пирамид, еще можно понять - они всей своей жизнью были приучены к тому, что патерналистское государство не должно допустить прямого мошенничества в отношении своих граждан, то объяснить поведение рядовых американцев можно только целенаправленной пропагандой.
Причем эта пропаганда оказалась даже более действенной, чем, возможно, предполагали ее организаторы. Дело в том, что в сложившейся ситуации даже очень крупные, имеющие собственных грамотных аналитиков, фонды, аккумулирующие сбережения частных инвесторов, были вынуждены следовать общей линии на приобретение акций "высокотехнологических" компаний. Поскольку в противном случае потеряли бы вклады этих самых граждан, которые были бы недовольны недостаточными доходами и "неквалифицированной" политикой финансовых менеджеров этих фондов.
ОСНОВНЫЕ КАМНИ - Янтарь, алмаз, хризолит.
КАМНИ-ТАЛИСМАНЫ ПО ДАТЕ РОЖДЕНИЯ:
22 июля - изумруд
23 июля - яшма
24 июля - сапфир
25 июля - сапфир
26 июля - обсидиан
27 июля - яшма
28 июля - родонит
29 июля - змеевик
30 июля - бриллиант
31 июля - бриллиант
1 августа - турмалин
2 августа - альмандин
3 августа - аквамарин
4 августа - жадеит
5 августа - гранат
6 августа - кошачий глаз
7 августа - лазурит
8 августа - аквамарин
9 августа - малахит
10 августа - берилл
11 августа - александрит
12 августа - сердолик
13 августа - сардоникс
14 августа - рубин
15 августа - лал-шпинель
16 августа - цитрин
17 августа - гагат
18 августа - оникс
19 августа - авантюрин
20 августа - рубин
21 августа - бриллиант
22 августа - янтарь
ДЕНЬ РОЖДЕНИЯ - 22 (23) июля по 22 (23) августа.
СИМВОЛ ЛЬВА - Фаллос, сперматозоид. Это символика солнечного огня, животворящей энергии, силы и удачи, вспыльчивости и грубости.
ПРАВЯЩИЕ ПЛАНЕТЫ ЛЬВА - Солнце и Плутон
ДЕВИЗ ЖИЗНИ - Я излучаю энергию.
СТИХИЯ ЛЬВА - Солнечная энергия.
ТЕМПЕРАМЕНТ - Холерик.
ЦВЕТА ЛЬВА - Пурпурный, золотой, оранжевый, алый, черный (белый цвет - неудачный).
ЦВЕТЫ - Пионы, розы, хризантемы, гладиолусы.
МЕТАЛЛ ЗНАКА ЗОДИАКА - Золото.
МАГИЧЕСКИЙ ТАЛИСМАН - Любые золотые украшения, круглые вещи: кольца, ожерелье, часы
СЧАСТЛИВЫЙ ДЕНЬ НЕДЕЛИ - Воскресенье.
НЕУДАЧНЫЙ ДЕНЬ - Суббота.
БЛАГОПРИЯТНЫЕ ЦИФРЫ - 1, 5, 9, 11.
ЗНАЧИМЫЕ ГОДА ЖИЗНИ - Значим 11 летний цикл: 11, 22, 33, 44, 55 и т.д.
ЛУЧШИЕ ГОДА РОЖДЕНИЯ ДЛЯ ЗНАКА ЗОДИАКА ПО ВОСТОЧНОМУ КАЛЕНДАРЮ - Лев - Коза, Лев - Кот, Лев - Свинья
ГОДОВОЙ ПИК ПОДЪЕМА ЭНЕРГИИ - Конец ноября - начало декабря, конец марта - начало апреля, лето.
ПЕРИОД УПАДКА ЭНЕРГИИ - Конец октября - начало ноября, конец января - начало февраля, за месяц перед днем рождения.
ОСНОВНЫЕ ДОСТОИНСТВА - Щедрость, энергичность.
ГЛАВНЫЕ НЕДОСТАТКИ - Индивидуализм, себялюбие.
ЛЬВУ СЛЕДУЕТ РАЗВИВАТЬ - Такт и осмотрительность.
ЛЬВУ СЛЕДУЕТ ИЗБЕГАТЬ - Самонадеянности, поспешности и возбуждения.
ДЕЙСТВИЕ - Творчество.
ИДЕАЛЫ - Честь и слава.
ЩЕДРАЯ ЛЮБОВЬ ИЛИ ЛЕВ ЛЮБИТ ГЛАЗАМИ!
Объясняйтесь больше Львам в любви. Это пример, когда даже мужчинам астролог советует дарить на праздники цветы. И не оттого, что у мужчин - Львов "бабий характер", они дети Солнца, дети единственной Звезды Солнечной системы, в отличие от остальных знаков Зодиака, которые представлены планетами от Луны до Прозерпины.
Звездные мальчики и девочки требует особого поклонения и уважения их натуры. Для Львов важны "истинно тепличные условия" существования, поэтому они зависимы от испытаний первой влюбленности и первых чувств. Первая любовь может сломать всю жизнь, а может и подарить столь богатые впечатления, что их хватит на десятки жизней. Лев всегда щедр к объекты своей любви.
Этот знак представляет сердце и указывает на большое самообладание. Любовная натура людей является их слабостью. Они очень легко попадают под чужое влияние, ибо более склонны повиноваться чувству голоса, нежели рассудка. Их прекрасную, чувствительную и любящую натуру часто неверно понимают эгоистичные люди, ибо Львы живут в идеальном мире. Они совестливы и великодушны
Обвал цен на нефть: Точно так это было перед концом совка
Дежавю́[1] (фр. déjà vu — уже виденное) — психологическое состояние, при котором человек ощущает, что он когда-то уже был в подобной ситуации.
Это самое крутое падение цен с момента коллапса мирового нефтяного рынка в 1985-1986 годах. По идее, если за ценой на нефть стоят фундаментальные факторы, чтобы вызвать такое падение, на рынке нефти должно было произойти нечто революционное, не имеющее аналогов в истории.
Приблизительно такими словами начинается 99% «аналитики», посвященной разборам текущего финансового «кризиса». «Аналитики» в кавычках, поскольку авторы подобных строк в упор не видят ответа на сформулированный ими вопрос – их же ответа! То есть ключевой даты 1985-1986 гг. – даты последнего подобного падения цен на нефть и …даты крушения Совка. Случайно или спланировано упали цены на нефть в 1985-м году, и чуть позже – рухнул СССР, основная часть валютных поступлений которого базировалась на нефтяных доходах. На Западе уже вышел целый ряд мемуаров, где подробно рассказывается , что обвал цен был подготовлен администрацией США и американскими союзниками, чтобы обанкротить СССР. Для этого был предпринят целый ряд мер, как то - тайный договор Рейгана с саудовскими королями и кувейтскими шейхами, действия на бирже, и т.д. и т.п. Задачей было сначала подсадить СССР на иглу, затем когда «цены рухнут» и баксы закончатся добить монстра. (Надо сказать, что развал чудища – СССР, в котором русский народ жил хуже всех, был для него спасительным. Сейчас уровень жизни русских в России по любому выше чем в СССР. Так что горевать не будем.)
Нужно быть слепым, чтобы называя себя «финансовым аналитиком» не увидеть очевидной связи между этими событиями: падением цен на нефть и крушением режима в СССР. И нужно быть тупым, чтобы называя себя «политологом» не провести очевидный параллелей: падение цен на нефть в 1985-м – конец СССР, падение цен на нефть в 2008-м – грядущий слив ООО «россиянская федерация». Ниже мы детально рассмотрим как и почему работает подобная схема смен режимов, попутно расскажем о деталях расклада. Но, обо всём по порядку.
Ранее мы уже подробно объясняли причины обрушения мирового рынка акций (ariru.info «Финансовый кризис - эпоха переоценки ценностей» часть I ; часть II ), однако похоже, что кое что придется добавить и по поводу падения цен на нефть. Как видим, ему опять не видят аналогов, называют революционным и прочее, что лишний раз говорит о мощном отсутствии реального и практического ума у всех эти «аналитиков финансовых рынков». То есть люди они умные в придуманной ими же теории, но на практике ….Практикой как раз и занимаются те, кто рынки то поднимает, то обрушивает, то снова поднимает. «Ботаники» же это всё анализируют, пытаясь уловить суть происходящего.
А суть проста и мы о ней говорили еще довольно давно – еще в январе 2008-го года ( В мире произошла революция но об этом никто не знает
). Если коротко, то упомянутый материал посвящен анализу реальной цены на нефть, которая в январе 2008-го составляла 80-90 долларов за баррель и уже тогда казалась нам здорово завышенной. То есть - очередной сбывшийся наш прогноз, которым мы уже потеряли счет. Но не прогноз тут главное. Главное, что материал рассказывает, показывает и доказывает, что нефть сегодня не является чем-то очень ценным и незаменимым. Замена нефти есть, есть довольно давно, но пока эту замену не спешат сливать самым широким массам, поскольку нефть в современном мире – это в первую очередь инструмент, с помощью которого этим миром управляют. Рычаг, которым обычно перекачивают из одной страны в другую бабло, но которым иногда очень здорово бьют по черепу приходящих на мировой рынок лохов – таких, как разного рода «эффективные менеджеры» россиянской федерации. Пока сломанные кости и гематомы подсчитывать рано (думаем, кого-то даже насмерть забьют), но нарисовать общую картину избиения младенцев – самое время. Приведём популярный в сети анекдот, раскрывающий суть фондовых игр, куда были втянуты россиянские «эффективные менеджеры»:
1. В мексиканскую деревню приехал американский бизнесмен: "покупаю местных обезьян по 10 песо/шт." Обезьян вокруг море, все сдают приматов в розницу и оптом по 10 песо.
2. Обезьян стало меньше, тогда бизнесмен сказал, что повышает цену до 20. Жители напряглись, изловили последних, принесли, сдали по 20. Самых последних забрал за 25.
3. А потом объявил, что хочет еще и уже по 50! Но сам уехал и оставил за себя управляющего.
4. Управляющий говорит: "давайте так, я сдаю вам втихую этих обезьян назад по 35, а когда босс приедет, вы их ему по 50..." Народ рад халяве такой - назанимал кучу бабла и скупил всех обезьян обратно по 35.
5. На следующий день управляющий исчез вслед за американским боссом, а народ остался без денег, с огромными долгами, но зато при обезьянах.
Отобрать деньги у студента программы MBA проще, чем забрать леденец у ребенка. К моменту получения диплома это, как правило, уже не требуется – они сами начинают разбрасывать деньги налево и направо. Хотя смеяться над людьми, явно пораженными в умственных способностях, негуманно - эта история про студентов MBA заслуживает того, чтобы стать общественным достоянием.
Каждый год профессор Макс Базерман продает студентам MBA из Harvard Business School двадцатидолларовую купюру намного выше номинала. Его рекорд – продажа $20 за $204. А делает он это следующим образом.
Он показывает купюру всему классу и сообщает, что отдаст $20 человеку, который даст за нее больше всего денег. Правда, есть небольшое условие. Человек, который был сразу за победителем, должен будет отдать профессору ту сумму, которую он был готов отдать за $20.
Чтобы было понятно – допустим два самых высоких бида были $15 и $16. Победитель получает $20 в обмен на $16, а второй человек должен будет отдать профессору $15. Таковы условия.
Торги начинаются с одного доллара и быстро достигают $12-$16. В этот момент большинство студентов выпадают из аукциона, и остаются только два человека с самыми высокими предложениями. Медленно, но уверенно аукцион подходит к цифре $20.
Понятно, что выиграть уже невозможно, однако проиграть тоже не хочется, ибо проигравший не только ничего не получит – он еще вынужден будет заплатить профессору номинал своего последнего бида.
Как только аукцион переходит рубеж в $21, класс взрывается смехом. Студенты MBA, якобы такие умные, готовы выплатить за двадцатидолларовую купюру выше номинала. Действительно -комично и очень точно описывает поведение держателей степени MBA.
Однако аукцион продолжается и быстро доходит до 50 долларов, затем до ста, вплоть до $204 – рекорд Базермана за свою преподавательскую карьеру. Кстати, во время тренингов профессор проделывает тот же трюк с топ-менеджерами и CEO крупных компаний – и всегда продает $20 выше номинала (полученные деньги тратятся на благотворительность).
Почему люди неизменно платят за двадцать долларов больше денег, и что пытается показать профессор?
У человека, особенно в бизнесе, есть слабое место – loss aversion или боязнь потери. Многочисленные эксперименты показывают, что человек себя ведет крайне нерационально и даже неадекватно, когда начинает терять деньги.
Поначалу все студенты считают, что у них есть возможность получить халявные деньги. Ведь они не дураки и не станут платить больше двадцати баксов за двадцатидолларовую купюру. Однако как только торги доходят до $12-$16, второй человек понимает, что ему грозит серьезная потеря, поэтому он начинает бидить больше, чем собирался, пока аукцион не доходит до $21. На этом этапе оба участники потеряют деньги. Но кто-то потеряет всего доллар, а кто-то двадцать. Чтобы минимизировать потери, каждый человек старается стать победителем. Однако эта гонка приводит только к тому, что оба участника аукциона теряют все больше и больше денег, пока размер потерь не достигает такой суммы, что глубже копать яму просто не имеет смысла.
Таким образом, желание получить халявную двадцатку оборачивается потерями. Самое интересное, что есть масса данных – особенно на фондовом рынке и в казино – которые показывают феномен Базермана в действии. Человек начинает терять деньги. Вместо того, чтобы зафиксировать убыток, он надеется, что сможет отыграть проигрыш – и практически всегда теряет все больше и больше денег.
Так что помните урок хитрого профессора – боязнь потерь ведет к бОльшим потерям. Фиксируейте убытки, пока они минимальны. Ну и никогда не доверяйте деньги человеку со степенью MBA.
Кто подошла ко мне так резко и так незаметно?
Это моя смерть!
Кто ложится на меня и давит мне на грудь?
Это моя смерть!
Кто носит чёрный галстук и чёрные перчатки?
Это моя смерть!
Кто подверг меня беспамятству и ничегоневиденью?
Это моя смерть!
От неё не убежать, от неё нельзя дышать,
Я возьму велосипед и отправлюсь на тот свет,
Ну я пошёл, ну я пошёл...
Кто тебя сделал вдовой, в твои 18 лет?
Это моя смерть!
Кто заставил поминать меня через 40 дней?
Это моя смерть!
Кто сделал так, что все друзья забыли вдруг меня?
Это моя смерть!
Кто заставил меня мёрзнуть в старом морге городском?
Это моя смерть!
От неё не убежать, от неё нельзя дышать,
Я возьму велосипед и отправлюсь на тот свет,
Ну я пошёл, ну я пошёл...
Кто разрешил практиковаться на моём трупе?
Это моя смерть!
Кто помог могильщикам заработать по червонцу?
Это моя смерть!
Кто вынудил мою родню заказывать ограду?
Это моя смерть!
Кто заставил меня лечь костылями на восток?
Это моя смерть!
От неё не убежать от неё нельзя дышать,
Заведу я свой мопед и поеду на тот свет,
Ну я пошёл, ну я пошёл...
Am Dm
Помнишь ли те короткие ночи и шальные дни
G C E
Был для нас одних весь этот мир
Am Dm
Как, обнявшись, мы бродили молча чуть дыша
G C E
А ты мальчишкой был девчонкой я была
F G C Am
Помнишь, словно птицы сорвались о любви слова
Dm G C E
А я мальчишкой был девчонкой ты была
F G C Am
Как нас развела судьба нам это непонять
Dm G E
В сердце пустота, но осталась мечта
Am F Dm E
Вслед за ней за мечтою иду я
Am F Dm E
Все сильней в мыслях тебя я целую
Am F Dm E
Может быть, в снах коротких ночами
Am F Dm E
Может быть я тебя повстречаю
Проигрыш: Am Dm F E
Может быть, мы встретимся снова сбудется мечта
Знай что мне нужна ты лишь, ты одна
Этот день пройдет, а завтра на своем пути
Дверь мою открой, не стуча, войди
Как нас развела судьба нам это не понять
В сердце пустота, но осталась мечта
